美国银行巨头瑞银的首席投资办公室(CIO)在其最新的《CIO警报》中表示,市场波动性预计将在短期内持续,投资者对特朗普政策的猜测可能围绕四个关键假设展开:创造谈判筹码、长期保持关税、进一步升级关税,甚至主动引发深度衰退。基本情景假设是,尽管关税可能最初会上升,但积累的法律、商业和政治压力可能会导致美国关税率在第三季度开始实际下降。同时,联邦储备可能会将利率下调75-100个基点以支持经济。在这种情况下,S&P 500可能在年末反弹至5,800。然而,短期内下行风险依然存在,该指数可能下降至4,000,接近衰退期间的历史平均水平(3,500-4,500)。如果指数跌破4,915(较峰值下跌20%),政治压力可能迫使政策转变。下降至3,686(较峰值下跌40%)将使估值接近2020年疫情期间的低点,但历史数据表明,在经历如此深度修正后,平均会在一年内反弹78%。