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美股财报季进入尾声，食品股的走势格外受到长线资金关注。作为防御型资产代表的 $卡夫亨氏 (KHC.US)$ （NASDAQ: KHC），近日公布2024年Q4财报，引发市场对其基本面重估。虽然盈余大幅优于去年同期，但销售数据却出现下滑。对于富途牛牛的价值型与股息型投资人而言，这份财报既揭示了挑战，也藏有转机。
根据KHC公布的数据，2024年第四季营收为65.8亿美元，较去年同期下滑4.1%，显示高通膨与消费者价格敏感度正在侵蚀品牌定价能力。其中，北美区的有机营收下滑3.6%，出货量也明显减少。虽然公司试图以价格调整来平衡成本，但量的流失仍成为成长最大障碍。与此同时，竞争对手如Kellanova（前Kellogg）同季营收表现超预期，显示市场并非全面低迷，KHC的品牌力与产品组合或已进入调整期。
然而，KHC在成本控管上表现亮眼。毛利率上升至34.1%，营运现金流全年达42亿美元，自由现金流为32亿美元，皆优于去年同期。公司透过提升营运效率与优化供应链，成功维持利润结构，并将部分资...